作為中國乃至全球特大型綜合性建筑集團之一﹐近年來﹐中國鐵建（601186）借資本市場之力于席卷全球的金融風暴裡“危中取機”﹐已逐步從單一的工程施工為主走上了主業突出﹐各板塊競相發力的產業結構優化發展之路﹐由一家勞動密集型的企業向資本密集､技術密集和管理密集型企業戰略轉型。

　　而正是在各板塊業務合力“撬動”之下﹐中國鐵建的業績亦將再現噴發之勢﹐從而為公司股價走高提供強勁的支撐。

　　傳統板塊盡享投資盛宴

　　2009年﹐為應對經濟危機﹐國家實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策﹐出臺一攬子擴大內需的措施﹐其中重要的一項就是加快鐵路､公路和機場等重大基礎設施的建設。

　　在此大背景之下﹐中國鐵建科學研判國內外形勢﹐緊緊抓住這一歷史性發展機遇﹐以“搶抓機遇保增長､調整結構上水平､強化管理增效益､深化改革轉機制”為主線﹐使公司的工程承包､勘察設計監理､工業制造及物流與物資貿易幾大傳統板塊業務呈現出協調發展﹐齊頭並進的大好局面。

　　作為公司的核心業務和優勢板塊﹐2009年﹐中國鐵建的工程承包業務發展迅速。公司2009年年報顯示﹐報告期內﹐中國鐵建實現營業收入3555.208億元﹐比上年同期增長57.21%。其中﹐總營業收入佔比達91.4%的工程承包業務對公司業績的提升起了決定性的作用﹐全年實現營業收入3248.373億元﹐比上年同期增長56.68%﹔全年實現淨利潤67.317億元﹐同比增長81.63%。

　　同時﹐公司在工程承包業務上的新簽合同額亦名列行業前茅。數據顯示﹐2009年﹐公司工程承包業務新簽合同額達5553.144億元﹐佔新簽合同總額的92.3%﹐比2008年增長39.2%。其中﹐公司新簽鐵路項目合同總額為3050.6億元(包括總額為2776億元的國內鐵路項目合同)﹐同比增長20.1%﹐牢牢佔據了行業龍頭地位。此外﹐公司公路項目和城市軌道項目新簽合同額也呈騰飛之勢﹕公路項目新簽合同總額為1279.6億元﹐同比增長107.6%﹔城市軌道交通項目新簽合同總額為522.2億元﹐同比增長347.9%。

　　這些巨量在手的合同也將繼續有力支撐公司未來業績的大幅提升。年報顯示﹐截止2009年底﹐公司工程承包業務的未完成合同額為6845.9億元﹐比上年同期增長達49.1%。

　　不僅如此﹐根據加快結構調整､促進產業轉型的戰略部署﹐2009年﹐中國鐵建的非工程承包板塊營銷工作亦積極作為﹐新簽合同額總計達460.127億元﹐比上年度增長91.1%﹐從而實現了比工程承包板塊更快的發展。

　　其中﹐勘察設計咨詢板塊經營持續增長﹐全年新簽勘察､設計､監理､咨詢等業務合同總額達62.251億元﹐比上年增長35.1%﹔工業制造板塊經營快速發展﹐在加大投資､擴大產能的同時﹐公司的營銷工作快速跟進﹐全年新簽工業制造業務合同額為56.805億元﹐比上年度增長60.7%﹔物流與物資貿易板塊大步跨越﹐全年新簽物流與物資貿易合同額279.464億元。

　　地產業務異軍突起

　　在傳統板塊業務迅猛發展和結構不斷優化的同時﹐作為公司產業結構優化布局中的重要板塊﹐中國鐵建的房地產業務盡管起步較晚﹐但作為以其為主業的16家央企之一﹐近年來發展勢頭同樣相當凌厲。

　　數據顯示﹐中國鐵建2009年房地產業務銷售面積達76萬平方米﹐銷售額達35.7億元﹐同比增長351%﹔實現營收26.1億元﹐同比增長141.1%﹐實現營業利潤9.3億元﹔房地產項目竣工面積達54.8萬平方米﹐同比增長765.9%﹔房地產項目新開工面積達242.4萬平方米﹐同比增長288.2%。

　　中國鐵建董事長李國瑞此前于公司2009年業績發布會上透露﹐截至今年首季﹐公司擁有39個房地產開發項目﹐現有土地儲備8122萬平方米﹐可售面積1390萬平方米。從2009年第四季度至今年首季﹐已完成銷售面積91萬平方米﹐銷售金額57.8億元。

　　而對于2010年的房地產市場的發展前景﹐業內分析人士認為﹐房地產投資對拉動經濟發展依然有重大影響﹐而決定我國房地產行業長期發展的深層次因素也並未發生根本性轉變。我國巨大的人口基數和不斷加快的城市化進程﹐為房地產市場提供了巨大和穩定的市場需求和發展空間﹐國家對房地產市場的宏觀調控﹐目的不是要打壓房地產市場的發展﹐而恰恰是要保護和維護房地產市場的長期穩定與健康發展。

　　此外﹐中國鐵建專門發布補充公告表示﹐公司近幾年所獲項目的土地價格相對合理﹐風險可控﹐沒有一個是“地王”項目並且具有自己的專業設計和施工隊伍﹐工程原材料實行統一採購﹐在協同效應和成本控制方面具有突出優勢同時﹐公司始終堅持“不追求暴利､不囤地､不捂盤､服務社會､服務公眾”的原則。目前﹐各項目進展順利﹐均按照約定的時間如期開工建設和開盤銷售﹐堅持合理定價﹐以實現公司房地產業務又好又快的發展。

　　來自國信證券的研究報告亦樂觀地認為﹐未來3年﹐中國鐵建房地產開發業務營收增速預計將超過50%﹐且在2012年將成為公司淨利潤的支柱之一。

　　進軍礦產資源首戰告捷

　　而甫入6月﹐中國鐵建又再次收到海外捷報。

　　6月1日﹐中國鐵建發布公告稱﹐公司與銅陵有色金屬集團控股有限公司（以下簡稱“銅陵控股”）合資收購加拿大礦企Corriente的全部發行在外普通股的全部條款和條件已經滿足﹐從而以每股8.6加元現金﹐合計人民幣42.7億元正式收購了Corriente96.9%的股權。

　　這也意味著中國鐵建與有關企業合作的第一個大型礦產資源收購項目的首戰告捷。

　　公開資料顯示﹐中國鐵建是在2009年10月27日舉行的公司第一屆董事會第二十三次會議上作出將礦產資源開發列為公司主營業務的重要決定的。很快﹐兩個月後的2009年12月29日﹐中國鐵建即發布公告稱﹐公司擬通過與銅陵控股共同投資設立中鐵建銅冠投資有限公司來聯合收購加拿大初級礦業公司Corriente。

　　據悉﹐Corriente公司的主營業務為銅金銀鉬礦的勘探及開發﹐主要資產為位于厄瓜多爾東南部Corriente銅礦帶的礦權資產和權益。Corriente公司在該銅礦帶共計擁有17個礦區的礦權﹐其中主要的四個礦區為﹕Mirador､MiradorNorte､Panantza和SanCarlos﹐按照已經完成的初步技術調研﹐以銅邊界品位0.4%計算﹐該四個礦區的銅金屬量約為1154萬噸。

　　資料顯示﹐作為全球最大的銅消費國﹐我國的銅消費量近年來增長十分迅速﹐2002年﹐中國銅消費量僅為275萬噸﹐2007年消費量猛增至400多萬噸﹐年均增幅超過10%﹐而到2008年中國銅消費佔全球消費比重已高達26.4%。但另一方面﹐由于中國銅資源十分匱乏﹐因此中國也是世界上最大的銅精礦進口國﹐2/3銅精礦要依賴進口﹐對外依存度僅次于鐵礦石。

　　對此﹐有行業研究員認為﹐隨著世界經濟的普遍轉暖﹐全球資源危機會更加嚴重。此次中國鐵建收購礦業公司可以起到提前布局的作用﹐為今後可能造成的礦產危機早做准備。因此介入礦產業不僅符合公司的長期利益﹐也符合我國經濟可持續發展的國家利益。

　　中國鐵建亦表示﹐通過聯合收購全面參與Corriente公司銅礦資源的開發﹐符合公司長遠戰略﹐能夠有力推進公司業務結構的優化與平衡發展。

　　值得一提的是﹐這還是中國鐵建與銅陵控股第一次合作。中國鐵建在礦山挖掘､隧道和基建上具備較大優勢﹐而銅陵控股則擁有大型銅冶煉企業﹐因此﹐雙方的此次攜手也可謂是強強聯手﹐優勢互補。

　　利好頻傳凸顯投資價值

　　對于中國鐵建來說﹐產業結構的優化極大地拓展了公司的業務規模﹐提高了企業抵御風險的能力﹐培養了新利潤增長點﹐為業績的噴發安裝了更多更為強勁的“引擎”。

　　中國鐵建2009年年報中也披露了公司制定的2010年經營計劃──實現新簽合同額6133億元﹔實現營業收入4000億元。為實現這一目標﹐公司表示﹐將繼續搶抓機遇保增長﹐科學發展促轉型﹐緊緊圍繞提高企業發展質量和效益這一中心任務﹐突出市場開發和在建工程管理﹐大力推進結構調整和科技創新﹐全面推行精益化管理﹐加快轉變經濟發展方式﹐推動企業科學發展上臺階。

　　而即將實施的定向增發無疑將再為中國鐵建年度經營計劃的實現和業績增長添上有力的“一翼”。

　　按照公司此前公布的非公開發行A股的預案﹐中國鐵建擬向包括中國鐵道建筑總公司在內的不超過10家特定對象非公開發行不超過10.35億股A股股票﹐募集資金總額不超過80億元。

　　其中﹐中國鐵道建筑總公司擬將其所持重慶鐵發遂渝高速公路有限公司８０％股權､咸陽中鐵路橋有限公司９０％股權和西安天創房地產有限公司１００％股權以經國務院國資委備案的評估值折價﹐加上災後重建專款1.8966億元作為對價﹐認購公司本次非公開發行的部分Ａ股股票﹐認購金額不超過40億元。而剩余募集資金將用于投資BT､BOT項目及補充營運資金。

　　對此﹐有行業分析師認為﹐公司大股東履行上市承諾﹐將旗下剩余運營資產注入到上市公司不僅能夠有效規避同業競爭﹐減少關聯交易﹐保持上市公司的獨立性﹐同時還有助于公司產業結構升級調整﹐提升核心競爭力。根據建設期計算﹐預計3年後BOT項目將顯著增厚公司業績﹐從而打造出“基建+運營”的新型商業模式﹐保證公司在基建熱潮回落時的可持續發展。

　　而在綜合多種利好因素之後﹐多家券商機構也紛紛給予中國鐵建“增持”或“買入”的投資評級。

　　國浩資本預計﹐公司2010和2011年每股盈利預計為0.64元和0.78元人民幣﹐按年分別增長21%和22%。公司2010年和2011年市盈率為12.7倍和10.4倍﹐估值優勢明顯。維持買入評級﹐12個月目標價11.2元﹐對應2011年12倍市盈率。

　　中信建投預測﹐公司2010-2011年的盈利為0.62元和0.76元﹐而考慮到當前股價對應2010年的動態PE僅13.0倍﹐具有明顯的相對估值優勢﹐所以維持對公司增持的投資評級。(發布于2010年6月13日   來源﹕《證券日報》)