美的在经过5年的“爱情长跑”之后，终于如愿以偿地得到了小天鹅

　　2月27日，美的电器(000527)发布资产收购公告，宣布成功受让国联集团持有的87673341股小天鹅股票，该股份占小天鹅总股本的比例为24.01%，从而正式入主小天鹅。为促成本次交易，美的电器将花费16.8亿。

　　自2003年以来，小天鹅先从国有企业变成民营企业，又从民营企业变成国有企业，这一次又变成了民营企业。大多数分析人士认为，美的将会成为小天鹅的“最终归宿”。

　　守望者美的

　　“君住长江头，我住长江尾，日日思君不见君，共饮一江水。”

　　美的对同一产业链上的小天鹅的一片痴情可以用这首古代情诗来表达。从2003年小天鹅第一次股权转让时美的就曾经暗送秋波，此后历次关于小天鹅的绯闻中，美的都是主角之一。

　　正略钧策管理咨询高级总监詹伟峰告诉《上海国资》：“美的的战略规划是想要把自己打造成为白色家电的行业旗舰，这当然少不了白色家电。就美的而言，制冷设备方面的优势很明显，而白色家电则比较薄弱。小天鹅的行业地位、技术优势，对美的都是有吸引力的。”

　　小天鹅多年稳居洗衣机市场份额第二，目前公司生产的洗衣机已全面占据中国波轮、滚筒洗衣机高端市场，是国内著名的电子设备制造商。截至2007年6月，小天鹅销量（包括内销和出口）同比增长67％，市场份额达到8.9％。

　　2007年收回股权之后，小天鹅即开始着手剥离不良资产，重回洗衣机行业。在转让了长期经营状况较差的冷机公司的股权后，小天鹅2007年1—9月的业绩同比增长达到400%，实现利润1.64亿元。

　　而美的也正在雄心勃勃地冲击白色家电市场。为了打造完整的家电产业链，美的集团在已经公布的增发计划中称，将募集35.56亿元的资金，用于10个投资项目及补充流动资金,并且收购了荣事达，还在合肥投资了一个冰洗产业园，占地850亩，预计2008年产能可达450—550万台。

　　资深家电业观察家刘步尘也告诉《上海国资》：“美的有意进入洗衣机领域，通过收购小天鹅进入，可以大大缩短确立洗衣机领导行业地位的时间。”

　　2008年1月中旬，无锡国联再次公告称，将以协议转让的方式转让其所持有的小天鹅的股权，要价是15.8亿元。美的终于等到了机会。不过，这一次美的并没有马上做出反应，而是传闻已久的另一绯闻对象长虹首先表示愿意接盘。此时，美的不仅没有立刻表示收购意愿，反而以退为进，对外宣称已经拥有了洗衣机生产能力，无需收购小天鹅。一直到2月5日，美的才公开承认了收购小天鹅的打算，与长虹对抗。

　　长虹是家电业巨头，但是洗衣机却是短板。为了进入洗衣机市场，长虹曾收购了美国的APEX公司，但这次收购非但未能成为长虹进入洗衣机市场的跳板，反而造成37亿元的损失。此事对长虹影响甚大，虽然2005以来长虹持续盈利，但是长虹资金紧张的实际情况并未有多少改观。2007年8月下旬，长虹定向增发28亿元的计划又被证监会否决，更显得雪上加霜。因此，长虹在无锡国联15.8亿元的要价面前有些力不从心，只好无奈地退出。

　　而美的则在价格方面没有提出任何异议，表示15.8亿元的价格是合理的。

　　对此，刘步尘评论说：“价格高或者低，是一个相对概念。无锡国联的开价，对于支付能力相对不足的长虹来说高了，对于支付能力比较强且矢志进入洗衣机领域的美的来说，却是完全可以接受的。高不高，值不值，全在于企业自身的感觉，没有固定标准。国美控股三联，溢价100％以上，应该说是高了，但是，国美却认为5亿元的代价，就控股一个上市公司，是值得的。”

　　2月26日，美的与小天鹅正式签订了协议，从无锡国联集团的手里接过了小天鹅的股权。2月27日，小天鹅正式对外公布了这一消息。这样，美的在经过5年的“爱情长跑”之后，终于如愿以偿地得到了小天鹅。

　　家电业变局

　　透过现象看本质，小天鹅坎坷的婚史实际上也折射了进入21世纪以来中国家电业变局之下众多家电企业艰难的突围历程。

　　詹伟峰认为，中国家电业正在从充分竞争态势向寡头垄断竞争态势转变，在此背景下，规模较小的家电企业只有两条出路，或者转向别的领域，或者被已经具有一定规模的大企业收购，这将会成为家电产业未来几年的主要发展趋势。

　　在这方面已经不乏先例。澳柯玛曾经被誉为青岛国企“五朵金花”之一，为了改变由于原材料上涨、能源紧缺、贸易壁垒等原因带来的危机，将大量资金投入新产品开发，以制冷设备见长的澳柯玛新进入的领域包括空调、自动售货机、锂电池、太阳能材料、电动车等10多个产品领域。过多的新项目使本来资金就不充足的澳柯玛更形捉襟见肘，为了救急，只好挪用上市公司资金。最后，还未等到新产品带来效益，澳柯玛的资金链就已断裂，在家电领域拼杀了17年的澳柯玛轰然倒地。

　　相比之下，海尔、海信、美的、长虹等企业则发展较为顺利，日渐坐大，成为行业巨头。到目前为止，海尔已经成为中国家电业当仁不让的第一品牌。

　　美的吞下小天鹅后，中国家电业的格局也由此而发生变化。刘步尘说：“长期以来，中国白家电是海尔一枝独秀。美的成功收购小天鹅，并大力布局白家电产业，未来不排除形成海尔、海信、美的三足鼎立格局的可能。”

　　推动家电生产企业重组的另一个动力是家电零售企业近年来迅猛的重组势头。国美已经先后收购了永乐、大中，中国的家电零售连锁业竞争态势已经从原来的“三国鼎立”转变为“美苏争霸”。处于产业链下游的渠道商已经进入寡头垄断竞争阶段，而上游的生产企业还处在自由竞争阶段，这必然会使渠道商在产业链中拥有更大的发言权，从而获取更大的利润。

　　詹伟峰说：“这种态势，要与渠道商抗衡，生产企业也只有通过并购重组来扩大规模，改变自身在产业链中的不利地位。因此，在未来的几年内，中国家电业的并购重组规模会越来越大，直到形成几个行业寡头大体形成均势为止。”

　　美鹅恋主角

　　小天鹅

　　江苏小天鹅集团有限公司拥有33个子公司，其中无锡小天鹅股份有限公司是国内最大的生产洗衣机的上市公司，集团主要生产经营洗衣机、空调、冰箱、洗碗机、干衣机、冷柜、工业洗衣机和干洗机等家用、商用电器产品，小天鹅品牌价值82.71亿元，年营业收入超百亿元，是中国最著名的白色家电集团。

　　美的

　　美的集团创建于1968年。1980年，正式进入家电业。1981年，开始使用美的品牌。1993年，集团下辖的广东美的集团股份有限公司在深交所上市，成为全国第一家由乡镇企业改制而成的上市公司。2001年，美的转制为民营企业。经过30多年的不断调整、发展与壮大，如今美的已成为以家电业为主的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。